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课程内容涵盖公司控制权与市场,以及公司治理相关主题的PPT。

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简介:
公司控制权市场受到公司所有权结构的关键影响,控制权的具体交易方式依赖于这种所有权配置。在英国和美国等英美国家,由于公司所有权结构呈现出相对分散的特点,公司的控制权具有“竞争性”,潜在的竞争者可以通过直接购买股份或提交收购要约等途径来获取公司的控制权。这些国家拥有一个活跃且通常以敌意收购为主导的公司控制权市场,这种市场机制能够有效地约束管理层的行为。 相反,在欧洲大陆国家以及新兴市场中,由于公司所有权结构呈现出高度集中化的趋势,公司的控制权则被“锁定”,潜在的竞争者必须与控股股东进行协商并获得其同意才能获得对公司的控制权。因此,在这些地区,控制权交易主要通过“协议转让”的方式进行,而非采用敌意收购的形式。 探讨控制权市场对公司治理产生的具体影响主要围绕三个方面展开:首先,控制权变更会对管理层构成约束;业绩较差的公司更容易成为收购目标,其管理层一旦被收购,很可能面临被解雇的风险。其次,控制权交易本身也会对目标公司的绩效产生影响。最后,在存在被接管可能性的条件下,即使仅仅是潜在的接管风险的存在也可能对管理层施加压力,促使其更加忠于股东利益(Fama,1980)。

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