1990-2023年流动性指标：换手率、Amihud非流动度量(Illiq)、月均超额换手率(DTUrn)
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简介：
1.1 Turnover Rate (TO)
其中：
TOit为股票i在第t年的turnover率，计算公式如下：
$$
TO_{it} = \frac{Volume_{it}}{OutShare_{it}}
$$
其中，Volumeit为股票i在第t年的交易量，OutShareit为股票i在第t年的流通股份。
2. Monthly Excess Turnover Rate (DTURN)
月均超额换手率定义为第t年与第t-1年月均turnover率的差值：
$$
DTURN_t = \text{MTN}_t - \text{MTN}_{t-1}
$$
其中，MTN表示月均turnover率。
3. Amihud (2002)非流动性指标(ILLIQ)
Amihud (2002)提出的ILLIQ流动性度量方法通过计算资产交易日收益率的绝对值与日交易金额比的期间平均来衡量。该指标综合考虑了流动性速度、宽度和深度，是一种三维复合流动性度量方法，在学术研究中被广泛应用。其具体计算公式为：
$$
ILLIQ = \frac{1}{T} \sum_{t=1}^{T} \left( \frac{|r_t|}{v_t} + w_t + d_t \right)
$$
其中，rt为考虑现金红利再投资的日个股收益率，vt为日交易金额，wt和dt分别为流动性宽度和深度的相关指标。
其中，Qt代表每日交易金额，N表示每年的交易日数量。当ILLIQ变量数值增加时，市场非流动性程度相应提升导致市场整体流动性水平下降。样本选取范围为全部A股自1990年至2023年的年度数据。注：原始数据中，“日个股回报率文件”起始时间为1990年12月19日，“月个股回报率文件”则从1990年12月开始，而“年个股回报率文件”自1990年初即可获取。需要注意的是，在处理这些原始数据时，并未对任何数据进行筛选或剔除处理步骤。
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