关于资产负债优化模型的研究——基于违约强度信用久期的方法.pdf

简介：
本文探讨了利用违约强度与信用久期构建资产负债优化模型的新方法，旨在提高金融机构风险管理能力。通过深入分析，为金融资产配置和负债管理提供了理论支持和实践指导。 本段落研究了基于违约强度信用久期的资产负债优化模型，并在经典的Macaulay利率久期基础上引入了违约强度参数，构建了一个能够同时反映信用风险与利率风险的测度模型及免疫策略。 主要创新点包括： 一、根据简约化定价理论，通过考虑违约强度和损失率来确定每期现金流中的违约溢价。随后利用包含违约溢价后的折现利率对Macaulay经典久期模型进行修正，从而创建了一个能同时体现信用风险与利率风险的信用久期测度模型，并提高了原有利率免疫策略的准确性。 二、通过新的信用久期概念揭示了其缺口如何影响银行净值的变化。基于这一发现，提出了一种能够有效管理两种风险（即利率和违约）的新资产优化方案，克服了传统Macaulay久期忽视违约风险对银行净价值可能带来的负面影响的问题。 三、运用Cox回归生存分析模型来估计时变的违约强度，并以此为基础计算不同时间点上的企业特定信用溢价。这解决了现有研究中普遍存在的忽略信用风险随时间变化特性的缺陷问题。 实验结果表明，在市场利率发生变化的情况下，本段落提出的免疫策略能够更准确地保护银行免受利率波动带来的损失；而传统Macaulay久期方法则无法做到这一点，其在面对利率变动时可能会导致资产价值的下降。